韓国「外貨建て債券市場」に痛恨の一撃  「5億ドル早期償還が不可能」で信用が墜落か

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1 : 2022/11/03(木) 17:47:19.24 ID:TEWBpr6M

韓国レゴランドのABCP(Asset-Backed Commercial Paper:資産担保コマーシャルペーパー)が不渡りとなったことに端を発して、韓国の短期資金調達市場で金利が急騰。

資金調達が非常に困難になるという人災が発生しています。

2022年11月02日、『興国生命』が「外貨建て永久債」の早期償還を行わないことが分かりました。これが、外貨建て債券市場を梗塞状態に陥られるのではないか――という懸念が出てきました。

まず、本件を報じた韓国メディア『韓国経済』の記事から冒頭部分を以下に引用します。


(前略)
『興国生命』が外貨建て新種資本証券(永久債)の早期償還権(コールオプション)を行使しないことにし、これが大乱を招くのではないかという懸念が大きくなっている。

国内企業発行の外貨建て債券に対する投資家の信頼が崩壊する可能性があるからだ。

江原道レゴランド事態で国内債券市場が凍結したのに続き、外貨建て債券の発行まで萎縮すると、企業が流動性を確保する道が完全に詰まる可能性があるという警告が出ている。

⇒参照・引用元:『韓国経済』「5億ドル永久債早期償還不発…今回は興国生命発『外貨債危機』」
https://www.hankyung.com/finance/article/2022110223751

何が起こったのかというと――。

2022年11月01日、『興国生命』が2017年に発行した「5億ドルの永久債」の早期償還(09日が期限)を見送ることを発表したのです。

同記事によれば、


(前略)
国内企業が発行した資本性証券(永久債・劣後債)が早期償還しないのは、2009年の『ウリィ銀行』の外貨建て劣後債以来初めてだ。
(後略)

⇒参照・引用元:『韓国経済』「5億ドル永久債早期償還不発…今回は興国生命発『外貨債危機』」
https://www.hankyung.com/finance/article/2022110223751

(中略)

まず、『興国生命』は発行済の2017年発行の永久債5億ドルを早期償還できる状況ではありませんでした。

早期償還ということは、上記でご紹介したとおり、投資家に元本の5億ドルを償還しなければなりません。しかし、その5億ドルを素直に出すと、韓国金融当局のRBC規制に抵触する可能性があったからです。

RBCというのは、「合計調整自己資本 ÷ RBCリスク量」で計算します。至極簡単にいえば、リスクの量の何割自己資本を持っているのかを示しており、韓国の金融当局はこれを「150%」と設定しています。

つまり、韓国の生命保険会社の場合には、リスク金額総計の1.5倍自己資本がないと「健全」と認めないのです。

『興国生命』は5億ドルを出すと150%を割る可能性があったの「できない」となったのです。

次の手として、借り換え(ロールオーバー)を企図しました。

借り換え用に「3億ドル規模の新たな外貨建て永久債」を発行し、韓国内で「1,000億ウォンの劣後債」(永久債と仕組みはほとんど同じ)を発行とありますので、残りの2億ドル弱は現金で出すつもりだったと思われます。

ところが、金利の急騰によって外貨建て永久債の新規発行が不可能に。

これで打つ手なし――となり、早期償還はできなくなったのです。

上記でご紹介したとおり、コールスキップを発生させたので、『興国生命』の発行済み永久債の金利は「4.475%」から「6.7%台」に上昇します。

元本が5億ドルですから、利払いが年に「2.225%」上がって、利払い負担は年間「1,112.5万ドル」増えます。

「冗談じゃないぞ、おい」という話ですが、「年8%台まで金利を高めたが外貨建て永久債を買い入れようとする投資家は全くなかった」という、『興国生命』の高位関係者の発言がぞっとさせます。

「年8%」でも引き受け手がいないのです。

『興国生命』がやってしまったので、これを受けて外貨建て債券の信用が落下する恐れがあるのです。外貨建て債券でさらに金利が急騰したらどうなるでしょうか?

債券によって外貨を調達する手段が閉ざされて、流動性がやせ細ります。また、「ええい!」と高金利で無理やりに外国から借りたりしたら、その分だけ債務不履行(デフォルト)の可能性が高まります。

『興国生命』のコールスキップは痛恨の一事という他はない――そんな状況です。

(吉田ハンチング@dcp)
https://money1.jp/archives/92709

2 : 2022/11/03(木) 17:48:39.83 ID:TEWBpr6M
詳しくはソースをご覧下さい(長いです)
m(_ _)m
3 : 2022/11/03(木) 17:49:08.18 ID:OM+z1SU+
盛り上がってまいりました
5 : 2022/11/03(木) 17:50:04.75 ID:k8LrJjf9
>>1
>「年8%」でも引き受け手がいないのです。

韓国、本当にヤバいんじゃ・・・

6 : 2022/11/03(木) 17:50:21.39 ID:SOR5FR6O
あ、これそんな大事なんだ
コールスキップして金利が上がるのはNaverの記事読んで理解してたけど
7 : 2022/11/03(木) 17:50:50.91 ID:9WptiKou
発展途上国は10%以上あったりするから、韓国はもとの発展途上国に戻るだけでは?
8 : 2022/11/03(木) 17:51:01.64 ID:umtTOrzM
ハンチングって漢字で書くと韓友?
9 : 2022/11/03(木) 17:51:25.57 ID:gguIyRCX
>>1
これ、昨日の話かw
記事にしちゃったみたいだな。
10 : 2022/11/03(木) 17:51:28.72 ID:LVB0EfQS
ちょん は くびを きりおとされた!
11 : 2022/11/03(木) 17:51:50.84
連鎖倒産来そう
12 : 2022/11/03(木) 17:52:32.97 ID:LoVZvPOV
やっちまったな
15 : 2022/11/03(木) 17:54:06.48 ID:Enpqajiz
経済に詳しい人、3行で説明してくれ
25 : 2022/11/03(木) 17:57:59.72 ID:LoVZvPOV
>>15
お金を渡すことが出来なかった
信用を失った
韓国の債券は、どれだけ利率が高くても誰も買わなくなった
37 : 2022/11/03(木) 18:01:54.49 ID:TTyRQuFg
>>15
米国の金利上げに合わせて韓国も金利アゲアゲで社債の金利もアゲアゲ
んなことするから返すのがキツくなってきて信用不安が起こる
海外投資家「ん?韓国ヤバくね?金利もっと上げないと金出したくねぇな」
16 : 2022/11/03(木) 17:54:22.16 ID:tAn5feXJ
まあ
連鎖倒産して首つったらいいんじゃないかな
他人事だし
17 : 2022/11/03(木) 17:54:43.31 ID:SivGu3tV
いよいよ平壌運転に
18 : 2022/11/03(木) 17:56:07.77 ID:wlsF+57p
あららー
19 : 2022/11/03(木) 17:56:17.17 ID:c/dq3QNb
すげー
ここで3か月前こうなってこうなって最後はこうなるぞって言われた通りになってきてる
20 : 2022/11/03(木) 17:56:18.78 ID:cNdV5hFF
後頭部に痛恨の一撃!
21 : 2022/11/03(木) 17:57:04.48 ID:frv4vIVQ
麻生が韓国に行ったのは

これの協議か?

22 : 2022/11/03(木) 17:57:29.40 ID:GNVwk2xc
レゴランドのやらかしから来るだろうなとは思ってたが早すぎだろ
23 : 2022/11/03(木) 17:57:43.75 ID:DG42vEas
韓国が日本を追い越すのは時間の問題だな(意味深)
24 : 2022/11/03(木) 17:57:56.06 ID:jsYdLVb5
つまりどういうことだってばよ
31 : 2022/11/03(木) 18:00:39.22 ID:cNdV5hFF
>>24
韓国の債権を買う馬鹿は国外・国内ともにいないやろって話しやな
バイキルトで後頭部にフルスイングの痛恨の一撃と報道されたって事やな
36 : 2022/11/03(木) 18:01:03.88 ID:SPa57TWx
>>24
カネねんだわw
26 : 2022/11/03(木) 17:58:28.82 ID:h0hdKeUz
数週間前に韓国マスコミが「日本は円安がヤバくて金融不安が起きちゃうぞー!」とかニュースにしたり、日本証券会社に「金融不安ヤバくないですか?」とか質問したりしていたのが懐かしいな。
27 : 2022/11/03(木) 17:59:11.31 ID:DG42vEas
韓国が不破たちを出した
麻生「あ、そう」
28 : 2022/11/03(木) 17:59:23.14 ID:TagwIYu7
いよいよ、韓国終焉物語のクライマックスを迎えるのか・・・
29 : 2022/11/03(木) 17:59:42.91 ID:nO5Kt0Xc
いろんなところで血栓ができはじめましたw
30 : 2022/11/03(木) 17:59:48.19 ID:YwG5b6Ak
トシヲのせいww
32 : 2022/11/03(木) 18:00:40.04 ID:wlsF+57p
まだハロウィンでお祭り騒ぎする余裕があるから大丈夫でしょう。
34 : 2022/11/03(木) 18:00:53.64 ID:I/MVQibm
とうとう終わりの始まりか。
35 : 2022/11/03(木) 18:00:59.42 ID:vVJ5KtZZ
年8%で無理だったら年16%にすれば…
38 : 2022/11/03(木) 18:02:38.54 ID:djkE/Tr0
国も人も通貨も信用ゼロです
39 : 2022/11/03(木) 18:02:40.41 ID:e6nKBroY
麻生が助ける

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